Companhia processou 10,38 milhões de toneladas de cana até setembro, com avanço de 24% na produtividade de ATR por hectare; EBITDA ajustado do segmento sucroenergético recuou 11%
A Adecoagro processou 10,38 milhões de toneladas de cana-de-açúcar nos primeiros nove meses de 2026, crescimento de 6% em relação às 9,80 milhões de toneladas registradas no mesmo período do ano anterior. O avanço foi acompanhado por ganhos de produtividade agrícola e pela maior destinação da matéria-prima à produção de etanol, que passou a representar 65% do mix, ante 55% em 2025. Apesar da evolução operacional, o segmento de açúcar, etanol e energia registrou queda de 16% nas vendas líquidas, para US$ 367 milhões, e de 11% no EBITDA ajustado, que totalizou US$ 195 milhões.
Os resultados, apresentados pela companhia no balanço do terceiro trimestre de 2026, mostram os efeitos distintos das condições climáticas sobre as operações. Enquanto as chuvas favoreceram o desenvolvimento dos canaviais e contribuíram para elevar a produtividade, o excesso de precipitações durante o terceiro trimestre dificultou a colheita e reduziu o ritmo da moagem.
Entre julho e setembro, a Adecoagro processou 4,62 milhões de toneladas de cana-de-açúcar, volume 5% inferior aos 4,86 milhões de toneladas registrados no mesmo trimestre de 2025. A redução, segundo a companhia, esteve relacionada às chuvas acima da média durante o período. Ainda assim, o processamento acumulado no ano permaneceu superior ao do ciclo anterior, em um cenário de maior produtividade agrícola.
Um dos principais destaques foi o aumento da quantidade de Açúcar Total Recuperável (ATR) por hectare. No acumulado de janeiro a setembro, o indicador alcançou 10.074 quilos por hectare, crescimento de 24% em relação aos 8.124 quilos registrados no mesmo período do ano anterior. No terceiro trimestre, a evolução foi ainda mais expressiva, com 11.212 quilos de ATR por hectare, avanço de 31% frente aos 8.556 quilos observados entre julho e setembro de 2025.
De acordo com a Adecoagro, as condições climáticas favoreceram a produtividade dos canaviais, embora tenham limitado o ritmo das operações de colheita durante o trimestre. Dessa forma, a companhia registrou ganhos agrícolas importantes, mas não conseguiu converter integralmente esse desempenho em maior volume de cana processada entre julho e setembro.
A destinação da matéria-prima também apresentou mudanças relevantes em 2026. Nos primeiros nove meses do ano, 65% do mix de produção foi direcionado ao etanol, aumento de dez pontos percentuais em relação aos 55% registrados no mesmo período de 2025. A participação do açúcar, por sua vez, recuou de 45% para 35%.
No terceiro trimestre, entretanto, o comportamento foi diferente. A parcela destinada ao açúcar alcançou 47%, ante 42% no mesmo período do ano anterior, enquanto o etanol respondeu por 53%, frente aos 58% registrados entre julho e setembro de 2025.
A companhia informou que vem acelerando as vendas de etanol para aproveitar a recuperação significativa dos preços do biocombustível. A estratégia ocorre em um cenário de desempenho mais fraco do açúcar, cujas vendas foram afetadas pela combinação de preços e volumes inferiores aos observados no ano anterior.
Embora a Adecoagro tenha destacado a recuperação dos preços de açúcar e etanol entre os fatores positivos do período, os resultados acumulados ainda refletiram as condições comerciais menos favoráveis enfrentadas pelo negócio sucroenergético.
Resultados financeiros do segmento sucroenergético recuam
Apesar do crescimento da moagem e dos ganhos de produtividade agrícola, o segmento de açúcar, etanol e energia da Adecoagro apresentou redução de rentabilidade nos primeiros nove meses de 2026. As vendas líquidas totalizaram US$ 367 milhões, queda de 16% em relação aos US$ 439 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.
O EBITDA ajustado acumulado somou US$ 195 milhões, recuo de 11% frente aos US$ 218 milhões contabilizados entre janeiro e setembro de 2025.
A pressão também foi observada no terceiro trimestre, quando as vendas líquidas do segmento alcançaram US$ 128 milhões, redução de 6% em relação aos US$ 137 milhões registrados no mesmo intervalo de 2025. O EBITDA ajustado trimestral caiu 16%, passando de US$ 120 milhões para US$ 101 milhões.
Segundo a companhia, o desempenho financeiro foi influenciado principalmente pela menor contribuição das vendas de açúcar, em razão da redução dos preços e dos volumes comercializados. Outro fator apontado foi a elevação dos custos de produção quando expressos em dólares, decorrente da valorização do real brasileiro.
A Adecoagro também registrou perdas relacionadas à avaliação de ativos biológicos, associadas à redução dos preços do Consecana, que contribuíram para pressionar os resultados do segmento.
Em contrapartida, a companhia destacou a aceleração das vendas de etanol como parte de sua estratégia para aproveitar a recuperação dos preços do biocombustível. O movimento ocorreu em um contexto de maior participação do etanol no mix acumulado de produção, embora a melhora dos preços não tenha sido suficiente para evitar a retração dos indicadores financeiros em relação ao ano anterior.
O desempenho evidencia o contraste entre os resultados agrícolas e financeiros do negócio sucroenergético: mesmo com maior produtividade, crescimento da moagem acumulada e aumento da participação do etanol na produção, a Adecoagro encerrou os primeiros nove meses de 2026 com vendas líquidas e EBITDA ajustado inferiores aos registrados no mesmo período de 2025.
Aquisição de Caarapó amplia operações em Mato Grosso do Sul
Além dos resultados operacionais, a Adecoagro avançou em sua estratégia de expansão com a conclusão da aquisição da usina de Caarapó, em Mato Grosso do Sul, em 1º de setembro de 2026. A transação envolveu o pagamento à vista de R$ 705 milhões, equivalentes a aproximadamente US$ 136 milhões, e a unidade passou a integrar o complexo industrial da companhia no estado.
Segundo a Adecoagro, a aquisição foi realizada por um múltiplo de US$ 39 por tonelada, calculado com base na moagem da unidade na safra 2025/26. O objetivo é ampliar o processamento de cana-de-açúcar por meio de uma maior integração das operações industriais e do aproveitamento da matéria-prima disponível.
A estratégia prevê direcionar parte do excedente de cana do complexo para a usina adquirida, além de replicar na unidade o modelo de produção já adotado pela companhia. Com essas medidas, a Adecoagro pretende elevar a moagem e aproveitar melhor a capacidade industrial instalada.
Os indicadores operacionais e financeiros apresentados pela companhia já incluem os resultados de Caarapó a partir de 1º de setembro, data da conclusão da aquisição. A incorporação da unidade representa mais uma etapa da estratégia de expansão das operações sucroenergéticas em Mato Grosso do Sul.
Resultados consolidados, investimentos e endividamento
No consolidado de todos os negócios, a Adecoagro registrou EBITDA ajustado de US$ 472 milhões nos primeiros nove meses de 2026, crescimento de 25% na comparação anual em bases comparáveis. O resultado foi considerado recorde pela companhia, superando em aproximadamente US$ 100 milhões a maior marca anterior.
Desse total, o segmento de açúcar, etanol e energia respondeu por 39% do EBITDA ajustado, enquanto fertilizantes representaram 57% e alimentos e agricultura, 4%.
No terceiro trimestre, o EBITDA ajustado consolidado alcançou US$ 213 milhões, queda de 2% na comparação anual em bases comparáveis, com participação de 45% do segmento sucroenergético. Fertilizantes responderam por 49% e alimentos e agricultura, por 6%.
A receita bruta consolidada somou US$ 591 milhões entre julho e setembro, crescimento de 7%, e atingiu US$ 1,52 bilhão no acumulado de janeiro a setembro, avanço de 2%, também em bases comparáveis.
A expansão das operações foi acompanhada por investimentos e aumento do endividamento. Nos primeiros nove meses de 2026, a Adecoagro informou ter destinado US$ 602 milhões a projetos de crescimento, incluindo a aquisição da usina de Caarapó e investimentos relacionados à Profertil, empresa do segmento de fertilizantes.
Ao final do terceiro trimestre, a dívida líquida consolidada alcançou US$ 1,81 bilhão, com alavancagem de 3,2 vezes, medida pela relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado dos últimos 12 meses.
Segundo a companhia, o endividamento foi influenciado pelas aquisições, pela sazonalidade do capital de giro e pelos estoques mais elevados. Apesar desse cenário, a Adecoagro manteve a meta de encerrar 2026 com alavancagem próxima de 2,5 vezes.
Segundo a companhia, o aumento do endividamento refletiu os efeitos das aquisições realizadas no período, da sazonalidade do capital de giro e da formação de estoques mais elevados. Apesar da alta da dívida líquida, a Adecoagro manteve sua meta de encerrar 2026 com alavancagem próxima de 2,5 vezes, abaixo das 3,2 vezes registradas ao final de setembro.
Natália Cherubin para RPAnews
