Na última semana, o Itaú BBA passou a cobrir e divulgar relatórios do mercado do agronegócio. Em um primeiro relatório, o banco demonstra uma visão a longo prazo para o mercado positiva, com chances de crescimento para todas as empresas listadas – mesmo que algumas delas tenham sua classificação (rating) rebaixada.
O banco ressalta a produção de algumas commodities, como soja, milho e cana-de-açúcar, que tiveram um salto exponencial nas últimas duas décadas. O crescimento colaborou para que o Brasil se tornasse um dos maiores exportadores do mundo, sendo o segundo maior exportador global de milho e etanol. No campo negativo, o banco lembra que o setor sofre com volatilidade das commodities, que influencia diretamente o preço dos papéis das companhias no curto prazo.
Os analistas do banco trouxeram a recomendação de compra para quatro papéis, e destacaram a compra das ações da SLC Agrícola (SLCE3), uma de suas favoritas, da Raízen (RAIZ4), Rumo (RAIL3) e da São Martinho (SMTO3).
Com um preço alvo de R$ 55, a SLC Agrícola (SLCE3) é, aos olhos do BBA, a favorita dessa primeira cobertura. O que mais chamou a atenção dos analistas foi um preço de entrada atrativo, uma vez que as ações da SLC sofreram uma queda de 35% nos últimos 45 dias, após uma revisão para baixo dos resultados de produção da safra 2021/2022. Além disso, o banco também aponta o portfólio da empresa como um ponto forte, uma vez que ele é composto por milho, soja e algodão, que têm alta demanda e tornam a empresa mais preparada para a possível volatilidade do período eleitoral em 2022.
Quando o assunto é açúcar, o BBA realça a recuperação da produção da Raízen (RAIZ4) e de um maior aproveitamento da capacidade das suas usinas, além de pontuar a resiliência da distribuição de combustíveis. O preço alvo estabelecido é de R$ 7, mas o banco lembra que esse valor é referente à uma análise sem levar em consideração os planos de expansão das usinas de etanol de segunda geração da Raízen, pois o mercado ainda continua descrente do projeto.
Ainda de acordo com os analistas do banco, podem haver futuros desdobramentos da redução do ICMS nos combustíveis, o que afeta diretamente a paridade do etanol com a gasolina.
Apesar da redução do preço alvo para R$ 22, explicada por conta do aumento das taxas de longo prazo no Brasil, os analistas do BBA ainda recomendam a compra das ações da Rumo (RAIL3). O banco de investimentos traz a abertura da empresa às tendências do mercado do agronegócio como um diferencial positivo, além de esperarem que no curto prazo a Rumo consiga ajustar as suas tarifas para mais.
“Um ponto negativo da companhia é a geração limitada de caixa em médio prazo por conta dos altos planos de investimento da empresa”, destacaram os analistas do Itaú BBA.
Quanto as ações da São Martinho, um dos grupos sucroenergéticos mais importantes, o preço-alvo esperado pelo banco para o papel é de R$ 45, levando em conta a correção de cerca de 30% no preço nesse papel nos últimos 45 dias e compensando parte da valorização de 50% que aconteceu entre janeiro e maio.
Como ponto positivo, o Itaú BBA vê os preços ainda sólidos para o açúcar no próximo ano safra. Além disso, também enxergam potencial no etanol de milho da empresa, que deve começar a ser produzido no quarto trimestre do ano. A expectativa do banco é de que as ações sejam negociadas até 4,6 vezes o valor da empresa em comparação ao seu resultado operacional (EV/Ebitda), tornando este papel uma opção atraente.
