Chuvas prejudicaram o ritmo de colheita e processamento da cana; apesar da retração no segmento agroindustrial, companhia registrou crescimento de 41,3% no EBITDA ajustado consolidado
A Raízen registrou queda de 17,8% na moagem de cana-de-açúcar no segundo trimestre da safra 2026/27, encerrado em setembro, com 24,6 milhões de toneladas processadas, ante 29,9 milhões de toneladas no mesmo período do ciclo anterior, considerando a base comparável de usinas. A redução da atividade agroindustrial, somada aos menores preços e volumes comercializados, pressionou o desempenho do segmento de Etanol, Açúcar e Bioenergia (EAB), cujo EBITDA ajustado recuou 58,3%, passando de R$ 1,81 bilhão para R$ 754,3 milhões. Os dados constam no relatório de resultados divulgado pela companhia.
De acordo com a Raízen, a maior incidência de chuvas no Centro-Sul, associada ao padrão climático atípico decorrente dos efeitos do El Niño, foi o principal fator responsável pela redução da moagem. A companhia explicou que, apesar da disponibilidade de cana no campo, as precipitações limitaram o avanço das operações de colheita e reduziram o ritmo de processamento, comprometendo também a diluição dos custos fixos.
No acumulado dos seis primeiros meses da safra, entre abril e setembro, a moagem alcançou 44,3 milhões de toneladas, queda de 11,5% em relação aos 50 milhões de toneladas registrados no mesmo intervalo de 2025/26. O EBITDA ajustado do segmento EAB somou R$ 1,06 bilhão, retração de 59,8% na comparação anual, refletindo, além da menor produção, a redução dos preços realizados de açúcar, etanol e bioenergia e os efeitos dos desinvestimentos realizados pela companhia.
Apesar das dificuldades impostas pelas condições climáticas, a produtividade agrícola apresentou evolução. No segundo trimestre, o rendimento da cana própria atingiu 80,4 toneladas por hectare (TCH), crescimento de 10,8% frente às 72,6 toneladas por hectare observadas um ano antes. Em contrapartida, o teor de Açúcares Totais Recuperáveis (ATR) caiu 5,1%, de 142,9 para 135,6 quilos por tonelada de cana.
Segundo a companhia, as melhores condições hídricas favoreceram o desenvolvimento dos canaviais e a recuperação da produtividade agrícola ao longo do trimestre. O avanço do TCH compensou a menor concentração de sacarose na matéria-prima, permitindo que a produtividade medida em toneladas de ATR por hectare aumentasse 4,8%, para 10,9 toneladas. No acumulado da safra, o TCH apresentou crescimento de 5,8%, alcançando 78,2 toneladas por hectare, enquanto o ATR médio recuou 4,9%, para 127,9 kg/t.
Produção de açúcar e etanol também recua
A menor moagem teve reflexos diretos na produção de açúcar e etanol. Entre julho e setembro, a Raízen produziu 1,71 milhão de toneladas de açúcar, redução de 27,2% em relação aos 2,35 milhões de toneladas do mesmo trimestre da safra anterior. A produção de etanol caiu 13%, para 935 mil metros cúbicos, enquanto o volume de etanol de segunda geração (E2G) apresentou retração de 38,2%, totalizando 27 mil metros cúbicos.
No semestre, a produção de açúcar somou 2,74 milhões de toneladas, queda de 22,7%, enquanto a de etanol alcançou 1,67 milhão de metros cúbicos, recuo de 4,4%. Já o E2G totalizou 49 mil metros cúbicos, volume 24,9% inferior ao registrado no mesmo período do ciclo anterior.
O mix de produção do segundo trimestre ficou distribuído entre 52% para açúcar e 48% para etanol, ante 56% e 44%, respectivamente, um ano antes. Conforme a Raízen, a definição do mix considerou a melhora da rentabilidade relativa do açúcar no período. No acumulado dos seis meses, a produção ficou igualmente dividida entre os dois produtos.
Além da retração dos volumes, a companhia enfrentou preços menos favoráveis na comercialização. No segundo trimestre, o preço médio realizado do açúcar próprio caiu 24,4%, para R$ 1.854 por tonelada, enquanto o etanol registrou redução de 11%, para R$ 2.672 por metro cúbico. Na bioenergia, o volume comercializado de cogeração recuou 31%, para 521 mil MWh, acompanhado de uma queda de 39% no preço médio, que atingiu R$ 192 por MWh.
A Raízen atribuiu a redução dos preços do açúcar ao comportamento das cotações de mercado e à sua estratégia de fixação de preços. No etanol, apontou o aumento da oferta, especialmente do produto de milho, como um dos fatores que pressionaram os valores. Já na bioenergia, a menor disponibilidade de biomassa, decorrente da redução da moagem, limitou a cogeração, enquanto os preços foram afetados pela maior exposição ao mercado livre de energia.
Mesmo diante desse cenário, a companhia informou que as iniciativas de transformação operacional contribuíram para reduzir parte dos impactos sobre os resultados. No acumulado da safra, o custo caixa por tonelada de açúcar equivalente caiu 13%, para R$ 1.256, beneficiado pelo menor custo da cana de fornecedores, associado à queda do Consecana, e por ganhos de eficiência agroindustrial.
Segundo a Raízen, as medidas de otimização das operações e simplificação da estrutura contribuíram com ganhos estruturais de eficiência de R$ 566 milhões em relação ao mesmo semestre da safra anterior. Esses benefícios, entretanto, não foram suficientes para compensar integralmente os efeitos dos menores preços, da redução dos volumes comercializados e da menor diluição dos custos fixos.
Distribuição de combustíveis impulsiona resultado consolidado
Enquanto o segmento de açúcar, etanol e bioenergia apresentou retração, a operação de Distribuição de Combustíveis e Lubrificantes registrou crescimento expressivo no segundo trimestre. O EBITDA ajustado do negócio alcançou R$ 3,62 bilhões, ante R$ 1,36 bilhão no mesmo período de 2025/26, sustentado pelo aumento dos volumes comercializados e pela melhora da rentabilidade.
As vendas de combustíveis e lubrificantes cresceram 2,5%, totalizando 7,65 milhões de metros cúbicos, com destaque para o avanço de 8% nos volumes do ciclo Otto. A companhia atribuiu o desempenho à execução de sua estratégia comercial, à gestão de suprimentos e ao fortalecimento da rede de postos Shell.
Com isso, o EBITDA ajustado consolidado da Raízen avançou 41,3% no trimestre, alcançando R$ 4,38 bilhões, frente aos R$ 3,10 bilhões registrados um ano antes. A receita líquida somou R$ 53,52 bilhões, crescimento de 0,6%.
Apesar da melhora operacional, a companhia permaneceu no vermelho, com prejuízo líquido de R$ 843,7 milhões no trimestre. O resultado, no entanto, representa uma redução de 63,5% em relação às perdas de R$ 2,31 bilhões registradas no mesmo período da safra anterior.
No acumulado dos seis primeiros meses de 2026/27, o EBITDA ajustado consolidado atingiu R$ 8,23 bilhões, alta de 71,4%, enquanto o prejuízo líquido somou R$ 2,49 bilhões, ante resultado negativo de R$ 4,16 bilhões um ano antes.
Segundo a Raízen, a melhora dos resultados operacionais, especialmente na distribuição de combustíveis, foi parcialmente compensada pelo patamar das despesas financeiras, pelos efeitos contábeis tributários e por impactos relacionados à operação descontinuada na Argentina.
Ao final de setembro, a dívida líquida da companhia somava R$ 55,68 bilhões, crescimento de 4,2% na comparação anual, mas redução de 2,1% em relação ao trimestre anterior. O indicador de alavancagem, medido pela relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, recuou de 5,1 para 4,3 vezes na comparação anual.
Recuperação extrajudicial e reorganização dos negócios
Os resultados foram divulgados em meio à execução do Plano de Transformação Operacional e Financeira da Raízen, que prevê a simplificação do portfólio, a redução do endividamento e a reorganização das atividades da companhia.
Entre as medidas implementadas no período estão a conclusão da venda da operação de distribuição de combustíveis na Argentina e a alienação da usina Caarapó, em Mato Grosso do Sul. A venda da unidade agroindustrial foi concluída em 1º de setembro, reduzindo o portfólio da companhia para 23 usinas.
A Raízen também avançou na implementação do Plano de Recuperação Extrajudicial, homologado judicialmente em julho de 2026. Em outubro, a companhia e outras sociedades de seu grupo econômico celebraram uma transação tributária com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional e a Receita Federal envolvendo R$ 22,4 bilhões em contenciosos tributários federais.
Desse montante, R$ 16,7 bilhões eram de responsabilidade econômica da Raízen, enquanto R$ 5,7 bilhões correspondiam aos acionistas controladores. Sobre a parcela atribuída à companhia, foram concedidos descontos de R$ 8,5 bilhões em multas e juros. O saldo remanescente de R$ 8,2 bilhões será liquidado por meio da utilização de R$ 5,7 bilhões em prejuízos fiscais e pagamento à vista de R$ 2,5 bilhões. Por se tratar de um evento posterior ao encerramento do trimestre, a transação não teve efeitos sobre as informações contábeis de 30 de setembro.
O processo de reestruturação também prevê a segregação dos negócios em duas companhias abertas independentes. A Raízen Energia S.A. concentrará as operações de produção e comercialização de açúcar, etanol e bioenergia, enquanto a Raízen S.A. permanecerá com as atividades de distribuição de combustíveis e lubrificantes da marca Shell.
A conclusão da segregação depende do cumprimento das condições estabelecidas no plano de recuperação extrajudicial. Segundo a Raízen, a expectativa é concluir o processo de recuperação em dezembro de 2026, antecipando o prazo inicialmente previsto para março de 2027.
Natália Cherubin para RPAnews
