Açúcar e etanol: as incertezas do mercado diante da guerra

Mesmo com o anúncio do governo de zerar os impostos sobre importação de etanol e produtos alimentícios como o açúcar, a expectativa de especialistas é que não haverá necessidade de importação destes produtos, pelo menos no curto prazo. Isto porque o açúcar brasileiro tem preço menor ou igual ao do concorrente externo. Além disso, o etanol dos EUA, principal fornecedor do Brasil, está caro, o que inviabiliza importações.

De acordo com Julio Maria Borges, sócio-diretor da JOB Economia e Planejamento, o cenário segue nublado e com baixa previsibilidade diante da guerra da Ucrânia-Rússia e do Covid 19, que está voltando pela terceira vez. “Esta guerra, a rigor, duplicou o efeito perverso do Covid 19 com um agravante : destrói, além de vidas humanas, bens materiais (ativos produtivos e patrimônio pessoal) e reduz a capacidade de produção no médio prazo. O Covid destrói vidas, com consequências humanitárias e psicológicas as piores possíveis, e reduz a capacidade produtiva no curto prazo. É um momento péssimo para a formação de expectativas para a atividade econômica e o bem estar das pessoas”, observa.

Preços altos e retração de oferta

Em um cenário em que a guerra Ucrânia e Rússia chega ao fim com algum acordo entre as partes e considerando que os altos custos decorrentes deste conflito serão sentidos no médio prazo, os preços das commodities, particularmente nos setores de energia e alimentos estão altos e devem, de acordo com o Borges, continuar altos no médio prazo.

“A restrição de oferta tem acontecido mais rápido que a restrição na demanda e a redução de estoques faz algum ajuste de curto prazo neste desequilíbrio de oferta-demanda”, afirma.

Ainda de acordo com ele, esta condição de mercado dará bom suporte para os preços destes produtos e vai favorecer exportações. O dólar americano, que está valorizado, deve continuar assim e as outras moedas, desvalorizadas, reforçam o movimento das exportações.

“O fato do Real estar valorizado é uma exceção, que pode ter vida curta, devido às eleições no Brasil e ao aumento da taxa de juros americana. Ou seja, países exportadores de commodities devem ver receitas das empresas exportadoras relativamente altas.”

Hedge de compra

Atitudes defensivas são bem-vindas para a preservação da atividade econômica e do patrimônio pessoal e atitudes especulativas são possíveis e de alto risco, considerando que a volatilidade de preços dos mercados é alta e o cenário econômico é indefinido.

“Tem sido desfavorável à atividade econômica e ao padrão de vida da população a inflação crescente, fruto deste contexto desafiador que comentamos. Neste ambiente, os custos de produção e logística são crescentes e ameaçam o resultado dos negócios e reduzem o padrão de vida das pessoas”, comenta Borges.

O que pode e tem sido feito para mitigar este risco é a compra antecipada de insumos em mercados de futuros (hedge de compra). De acordo com Borges, as receitas podem também ser protegidas (hedge de venda) e o lucro ser definido antecipadamente. “Neste momento, o hedge de compra parece ser mais urgente.”

Contratos de longo prazo com fornecedores confiáveis devem ser também considerados. Com isto se garante o suprimento sem necessariamente garantir o preço de compra, que pode ser variável conforme o mercado.

Safra de cana será maior de bons resultados econômicos

Além da certeza de que a 2022/23 de cana-de-açúcar será maior no Centro-Sul do Brasil, diante da melhora das condições climáticas, com poucos investimentos em expansão de área plantada, de 6% a 7% acima da safra anterior, é provável que seja de bons resultados econômicos, tal como ocorreu nas duas safras anteriores. E a capitalização do setor deve continuar, favorecendo sua consolidação e competitividade.

“Não se pode descartar o risco para o setor representado por um aumento de custos maior que o aumento dos preços de venda dos produtos. Tudo vai depender do imponderável: qual a solução final para a guerra Ucrânia-Rússia. Este risco inibe investimentos e o hedge de venda das novas safras”, salienta Borges.

Com informações da Job Consultoria